11 ноября 2018 г.

Розовый кадиллак Элвиса или 6 вопросов при оценке бизнеса

На выставке к вам подходит человек в костюме, дает визитку со словом Google и говорит: «Мы давно наблюдаем за вашим прогрессом, и хотели бы, чтобы ваша компания присоединилась к нам. На какую сумму выписать чек?»

Или вы ищете инвестора в стартап. У вас есть классная идея, наброски, а может и прототип. Вам удалось впечатлить своим энтузиазмом бизнес-ангела, и он спрашивает: «Для завершения разработки вам нужно $50 000. На какую долю в компании я могу за эту сумму рассчитывать?»

Или у вас пошла прибыль, и вы с партнерами собрались оформить свои отношения корпоративным договором или акционерным соглашением, чтобы не было вопросов, как ее делить и как распределить взносы. Больше о договоре с партнером здесь: https://ilf.space/corporatecontract

Или, наоборот, ваши пути с партнерами расходятся по отдельным проектам. Кто кому и сколько должен, чтобы никто не ушел обиженным?

В этих случаях необходима внешняя оценка, чтобы услышать максимально объективную и подтвержденную цифру.

Топ-6 вопросов при оценке компании (к ним нужно быть готовым заранее)

  • Для кого делается оценка

Это может быть покупатель всей компании, стратегический управляющий инвестор, долевой неуправляющий инвестор, банк или другой долговой инвестор, менеджмент или владельцы компании. От этого будет зависеть метод оценки – и для разных пользователей цена может отличаться. Если  это вас удивляет, вспомните дряхлый розовый кадиллак:  для металлобазы– это, прежде всего, полтонны лома, а для кого-то – раритет, на котором мог ездить Элвис.

  • Что мы оцениваем

Как юридически сформирована компания и кто управляет? На практике это может быть набор из нескольких направлений деятельности, сайта с фирменным названием, нескольких ЧП, нескольких аккаунтов на разных площадках, часть из которых может быть заведена на одного учредителя, часть на другого, а часть и вовсе на системного администратора.

В процессе оценки всегда решается вопрос, что из этого набора мы будем оценивать, и ответ очень зависит от целей оценки. Инвестор резонно потребует, чтобы ему принадлежала доля в компании-собственнике всех активов, поэтому дальновиднее выделить отдельное направление в отдельную компанию. Но повторюсь, это каждый раз решается индивидуально.

О чем договориться с партнером в договоре узнайте из чек-листа по этой ссылке:  http://ilf.space/%D1%81orporate.%D1%81ontract

  • Какие у компании финансовые результаты и как их можно подтвердить

Особенно интересна вторая часть вопроса. У начинающих компаний учет ведется раз в году, если вообще ведется. Но тем не менее, как подтверждение доходов всегда можно дать обороты по счетам в банке или платежной системе, а основные расходы на заработную плату подтверждаются штатным расписанием с зарплатами в рамках средних по рынку, затраты на аренду – арендованной площадью. Эти результаты будут отличаться от налоговых отчетов, здесь главное чтобы обе стороны с ними согласились.                                                                                                                           

  • Какой план развития на ближайшие 2-3 года? Новые контракты, новые рынки/отрасли/технологии, рост доходов, дополнительные расходы. Чем он обусловлен

Например «Мы откроем филиал в Астане, на 20 разработчиков, работающий на наши дополнительные проекты существующих клиентов. Это позволит увеличить оборот компании на 120 000 евро в месяц, а затраты на разработчиков в Астане на 20% ниже».

Чаще всего в этом случае я рекомендую рассмотреть два сценария развития – оптимистический и пессимистический. После обсуждения пессимистический вариант обычно становится реальным.

  • Какие активы есть в собственности компании

Например, компьютеры, недвижимость, патенты, подтвержденная интеллектуальная собственность, долгосрочные контракты с клиентами. Сюда же относится описание всех имеющихся долгов.

Очень полезный вопрос, когда оцениваются начальные вклады учредителей в новую компанию. Самый простой подход в этом случае – сначала сделать инвентаризацию всего, что есть в компании, вспомнить и записать, сколько платили за каждую вещь. Потом поднять все остальные платежи за все время существования и разделить их на две части – текущая деятельность и инвестиции. Например, зарплата системного администратора или оплата домена компании – текущая деятельность. Рекламная компания по раскрутке сайта и покупка сервера – инвестиции.

Оценка сайтов или программ, которые принадлежат компании, а не клиентам, относится к отдельному расчету, для старта будут нужны только затраты на их создание.

  • Можете ли вы назвать какие-нибудь крупные западные компании аналогичные вашей по структуре и технологиям

Этот вопрос помогает найти объекты для сравнения, чтобы можно было опереться на известную стоимость большой компании, и на основании этого обосновать вашу стоимость.

Когда получены ответы на все эти вопросы, начинается, собственно, работа по оценке. И здесь есть одна тонкость. В любой оценке самое сложное – обоснование. Можно поставить любую цифру на ценнике, но нужно ее обосновать так, чтобы у покупателя не осталась никаких сомнений в ее справедливости. Особенно непросто это сделать с индивидуальными вещами, а что может быть индивидуальнее бизнеса?

Больше о том, как оценить свою долю в партнерстве, узнайте здесь https://ilf.space/share.valuation.