Залучення інвестицій насамперед необхідне для того, щоб дати проєкту новий поштовх для розвитку та прискорити його. Але питання про те, який саме метод інвестування обрати та як оформити отримані гроші, багатьох стартаперів ставить у глухий кут.
Сьогодні ми поговоримо про альфу і омегу будь-яких інвестицій — прямий внесок у статутний капітал. Розібратися в підводних каменях та юридичних тонкощах цього способу нам допоможе партнер ILF та експерт у сфері креативних індустрій Арсен Бучковський.
Внесок у статутний капітал — як це працює
Прямий внесок у статутний капітал — це найбільш розповсюджений та основний метод залучення інвестицій. Він працює за простою схемою: інвестор дає вам гроші та отримує натомість корпоративні права (частку).
Є й інші способи інвестування у стартап, зокрема simple agreement for future equity (він же SAFE) або convertible loan, але кожний з них лише відтягує момент залучення інвестицій у капітал. Багато стартапів комбінує ці методи між собою та підлаштовує їх під власні потреби й умови інвестора.
Найскладнішим та одним з найважливіших етапів угоди з залучення інвестицій є оцінка вартості компанії. До речі, саме для того, щоб отримати більше часу для точнішого розрахунку цієї вартості, використовуються методи, які відтерміновують вхід в капітал (SAFE та convertible loan).
Є три базові способи, за допомогою яких можна оцінити вартість компанії:
Перший — оцінка за чистими активами. Для стартапів застосовується рідко, оскільки активів в них зазвичай менше, ніж амбіцій та потенціалу.
Другий — порівняльний метод. Можна оцінити вашу компанію приблизно так само, як би ви оцінили вашого найближчого конкурента. Ще можна спробувати проаналізувати інсайдерські дані про інші схожі підприємства, але ця інформація не завжди варта довіри та й іноді просто буває замало вхідних даних.
Третій — скористатися методом мультиплікатора та оцінити компанію як джерело грошей. Сприйняття бізнесу саме у такому контексті актуальне для будь-якого сценарію, в якому потрібно оцінити працюючу компанію. Це може бути не лише залучення нового інвестора, а і виділення частини компанії при виході одного з партнерів. Розглянемо цей метод детальніше.
За якою формулою рахувати вартість компанії
Формула оцінки компанії виглядає так: " EBITDA вашої компанії * Х«.
EBITDA — прибуток до податків, банківських відсотків та амортизації. Більшість оцінювачів сприймає цей показник як більш-менш релевантний.
Х — коефіцієнт, що показує правильність співвідношення прибутку та вартості компанії відносно економіки країни. Він є різним для бізнесу з різних сфер і за різних умов. Але як визначити його саме для вашого бізнесу? Можна, наприклад скористатись заздалегідь порахованим мультиплікатором. Інший варіант — розрахувати мультиплікатор самому.
Зрештою цей показник визначається вільним ринком. Нещодавно співвласник одного банківського бренду сказав, що при депозитних ставках біля 10% в валюті українцям немає сенсу купувати акції іноземних компаній. І це справді цікава думка, адже основним конкурентом вкладання грошей у стартап є звичайний банківський депозит. Тут ще є і можливість обирати: якщо один банк дає 10% річних, а інший — 8%, то за інших рівних другий залишиться без вкладників.
Також варто враховувати наявність ризику. Чим він вищий, тим більше доходу повинно бути, щоби цей ризик покрити. Наприклад, якщо банк і бізнес дають 20% річних, вкладуть гроші скоріш у депозит, адже це менш ризиково.
Зверніть увагу: ще більше корисної інформації про нюанси розрахунку вартості компанії ви можете знайти тут — cutt.ly/7hMt2Ek.
Приклад розрахунків
Найпоширеніший ринковий рівень вкладень — прибутковість середнього річного депозиту в банку. Зараз це приблизно 13,5%. Додаємо додаткову плату за ризик (через те, що це вкладення саме у бізнес, а не депозит у великому банку) — ще приблизно 5%
Тож бізнес повинен приносити як мінімум 18,5%. Це середній добре документований дохід. Наприклад, наш уявний бізнес приносить 18,5 млн в рік. Спробуємо розрахувати його вартість (Y):
Y = 18,5 млн/0,185 = 100 млн
І мультиплікатор (співвідношення ціни та прибутковості) для цього бізнесу становитиме 100/18,5 = 5,41.
Наш бізнес без урахування проблем і боргів може коштувати в районі п’яти його річних прибутків. Максимальна «стеля» — сім прибутків. Але тут компанія вже почне заявляти, що її надійність вища, ніж у банку.
Що у підсумку
Внесок у статутний капітал — дійсно розповсюджений та простий метод інвестування, але приділяйте значну увагу розрахунку вартості компанії. Про інші методи фінансування та особливості кожного з них ми поговоримо у наступних статтях. Підписуйтеся на нас у соціальних мережах, щоби не пропустити новий матеріал.
Джерело: https://dou.ua/forums/topic/32356/
